徐家汇：业绩符合预期利润仍将稳步上升

　　评级：中性

　　评级机构：光大证券

　　公司2011年实现营业收入、净利润同比增长6.99%、31.14%，业绩基本符合预期。公司营业收入增长较为缓慢，主要原因是去年上海举办世博会，收入基数过高导致。而公司净利润增速远超收入增速，主要是由于三方面因素：1)公司本期确认子公司清算收益。2)公司自4月1日起对汇金徐汇店27.5%的少数股东权益进行并表，而汇金徐汇店对公司利润贡献较大。3)公司地处核心黄金商圈，在四季度零售行业整体经营普遍下滑的背景下，通过打折促销，仍能维持利润增速稳步上升。预计公司2012-2014年每股收益分别为0.67元、0.73元、0.82元%。