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“躺赚”20亿?华夏幸福为何折价也要引入平安资管这位“大金主”

来源:网络 编辑:好易 时间:2018-07-11 06:28

  7月10日的一则股东权益变动公告,直接让华夏幸福(600340,股吧)市值从730余亿元跳升到805亿元上方,在股价的直线拉升中,虽然平安资管受让华夏幸福的股权尚未成行,但已经成功“躺赚”逾21亿元。

  通过下属子公司层面引入金融机构作为股东,并为公司相关经营项目提供资金支持,一直是华夏幸福的运作手法;而通过本次控股股东华夏控股的股权转让引入平安资管,则可以视为在华夏幸福上市公司层面对于金融类股东的引入。

  因此,或许对于华夏幸福来说,这种引入有利于增强双方在相关业务领域的潜在合作,完善公司治理水平;但是对于华夏控股而言,本次股权转让后,华夏控股原本对于华夏幸福高企的股权质押比例也将再度提升。

  而与此对应的是,华夏幸福股价不足半年便遭遇腰斩,华夏控股股权质押预警压力正在越来越大。

  不知是否是出于发布利好公告的急切性,在华夏幸福午间利好公告中,我们可以发现一些纰漏星星点点地洒落其间。

  “划算”的买卖

  华夏幸福7月10日午间发布公告,控股股东华夏控股与平安资管于10日签订《股份转让协议》,华夏控股向平安资管转让5.82亿股公司股份,占公司总股本的19.70%。股份的转让价格确定为23.655元/股,转让价款共计137.7亿元。

  平安资管入股,使华夏幸福的股价出现大涨。10日午后开盘,华夏幸福股票从25元附近直线拉升,甚至出现了一笔超过1万手的巨额买单。公司股价全天最终以27.31元收盘,涨幅达9.68%。这是公司继去年4月初晋升雄安新区概念连续拉涨之后,股票实现的最大单日涨幅。

在这种拉涨中,原本就折价入股的平安资管实现“躺赚”。

 
  在这种拉涨中,原本就折价入股的平安资管实现“躺赚”。

  相比于23.655元/股的受让价格,平安资管10日一天便实现了每股“浮盈”3.655元,而按照5.82亿股的受让股份数量计算,“浮盈”金额已经超过21亿元。

  Wind统计数据显示,目前与平安资管相关的资金在A股公司的布局共有11家公司,但是全部是以资产管理产品的形式进入的前十大股东阵营。以胜利股份(000407,股吧)为例,平安资产-工商银行(601398,股吧)-鑫享3号资产管理产品持有公司1305.06万股限售A股,占公司总股本比例的1.48%。

  平安资管作为法人股东,也并非天上凭空掉下的“金主”。以对华夏幸福的持股为例,平安资管此前便持有华夏幸福股份524万股,通过本次转让,其持股数量将增加至5.87亿股。

  华夏幸福2018年1季度“十大股东情况表”显示,二股东持股数量仅为1.2亿股,这意味着,通过本次接盘,平安资管将成为华夏幸福二股东,排名仅位列华夏控股之后。同时,华夏控股的持股比例,也将相应从此前的61.67%下调为41.97%。

  

“躺赚”20亿?华夏幸福为何折价也要引入平安资管这位“大金主”

 
  平安资管采用协议转让方式入主华夏幸福二股东,至少目前看来,是一笔非常划算的买卖。这种“划算性”可以从以下四点证明:

  其一,如前所述,虽然转让、受让尚未成行,但是相比于23.655元/股的受让价格,平安资管已经实现了单日“浮盈”21亿元。

  其二,华夏幸福7月10日的成交量为13.5亿元,这是公司股票今年6月下旬以来的最大成交量级。但即便按照这个最大量级计算,倘若通过二级市场买入,按照最为顺利的方式进行,平安资管137.7亿元的硕大量级资金规模,也需要超过10天的时间,才能实现入主二股东位置,且在这个过程中,必然还会将华夏幸福股价大幅拉抬。而协议受让,不仅避免了股价大幅上扬从而拉高进驻成本,而且入主时间也大幅缩短,可谓“一箭双雕”。

  其三,虽然对于华夏控股而言实现了套现,不过,根据约定,在标的股份过户登记至平安资管名下之日起的特定日期内,平安资管还应当向华夏幸福董事会提名2名具备任职资格的董事候选人;在30个工作日内,华夏幸福应召开股东大会,进行董事会改选。

  第四,与以往的股权转让不同,平安资管显然已经筹划好了保卫自身权益的“安全垫”。华夏控股承诺,将以华夏幸福2017年度归属于上市公司股东的净利润为基数,在2018年度、2019年度、2020年度的净利润增长率分别不低于30%、65%、105%,即2018年度、2019年度、2020年度归属于上市公司股东的净利润分别不低于114亿元、144亿元、180亿元。否则,将对平安资管进行现金补偿。

  为何要引入平安资管?

  此前华夏幸福曾发布公告指出,通过下属子公司层面引入金融机构作为股东,为公司相关经营项目提供资金支持,已经成为公司重要的经营方式和融资途径,其中2017年,,公司全资子公司增资扩股引入金融机构作为股东的,合计约19例。

  而从本次引入平安资管来看,华夏幸福在上市公司层面也开始引入金融机构作为股东。

  那么,为什么华夏控股甘愿以优惠的条件,为华夏幸福引入平安资管呢?

  一方面,中国平安(601318,股吧)之所以愿意花费百亿元巨资投资华夏幸福,是看重了公司估值和现金流优势。

  10日午间,中国平安相关人士回应媒体记者表示,平安主张价值投资。华夏幸福目前估值相对具有吸引力,同时公司股息分派保持在稳定水平,投资者能够获得相对稳定的现金流。

  平安方面称,华夏幸福是中国领先的产业新城运营商,具有环核心城市圈的业务布局,平安看好其长期发展潜力。

  另一方面,对于本次合作,华夏幸福则认为,旨在增强双方在相关业务领域的潜在合作,完善公司治理水平,持续提升公司竞争能力与盈利水平,促进公司的快速健康发展。

  但部分市场人士将本次股权转让的深层原因,放在了控股股东的流动性身上。

  值得注意的是,今年7月5日,华夏幸福披露《控股股东补充质押部分股份的公告》,其中表示,华夏控股直接持有本公司股份18.2亿股,占公司总股本的61.67%,其中,最新质押后,华夏控股累计质押公司股份合计11.5亿股,占其持有公司股份的63.16%,占本公司总股本的38.95%。

  根据记者粗略计算,倘若本次股权转让成行,华夏控股的持股比例将相应从此前的61.67%下调为41.97%,持股数量将下调为12.4亿股,由于华夏控股累计质押华夏幸福的股份合计11.5亿股,这就意味着,华夏控股股权质押股份占其持有公司股份的比例将出现大幅提升。

  而从今年2月至今,华夏幸福的股价已经从最高46元附近出现腰斩,最低下探到23元附近。对于华夏控股而言,股权质押遭遇预警或者平仓的压力,必然在逐步增大。

  

华夏控股股权质押一览表(数据来源:Wind)

 

华夏控股股权质押一览表(数据来源:Wind)

  而回看华夏幸福所发布的午间利好公告,也有部分纰漏星星点点式出现。

  例如,将《上海证券交易所上市公司股份协议转让业务办理指引》错误表示,写成了《上海证券交易所市公司股份协议转让业务办理指引》,“上”字走失。

  

再比如,将“账户”误写作“帐户”也在这则公告中司空见惯。

 

再比如,将“账户”误写作“帐户”也在这则公告中司空见惯。

  

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