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《中国金融》|周礼耀:资产公司的主业回归与业务重塑

来源:网络 编辑:三哥 时间:2020-01-19 12:18

  文章|《中国金融》2020年第2期

  回归主业是资产公司探索功能定位的迫切要求

  诞生于亚洲金融危机下的金融资产管理公司(以下简称“资产公司”)成立20年来,秉承“化解金融风险、提升资产价值、服务经济发展”的经营理念,从政策性阶段解决银行业不良资产、推进国有商业银行改革,到商业化转型期收购金融机构和非金融机构不良资产、搭建提升主业价值的各类金融平台,以及新时期围绕问题债权、问题资产、问题企业等问题类资源开展实质性重组业务,盘活社会存量资产,优化金融资源配置,维护社会经济稳定,为中国经济结构调整和产业转型升级发挥了独特的历史性作用,成为我国经济金融体系一支不可或缺的重要力量。

  习近平总书记在第五次全国金融工作会议上指出,为实体经济服务是金融的天职,是金融的宗旨,也是防范金融风险的根本举措。资产公司回归本源、聚焦主业,既是新时期防范化解系统性金融风险的战略安排,也是资产公司探索自身在中国经济金融体系功能定位和存在价值的迫切要求。在全面总结资产公司改革发展经验教训的基础上,既要充分肯定并继续发挥资产公司在构建现代化经济体系中的重要作用,又要重新审视新时期资产公司的功能定位,坚决摒弃与资产公司功能定位不匹配的理念做法,严守不破“底线”、不踩“红线”和不碰“高压线”的经营原则,重构与防范化解系统性金融风险相适应的业务模式,紧紧围绕主业积极探索具有自身特色的发展道路。

  妥善处理自身发展与外部环境的关系是回归主业的重要基础

  新时期,资产公司所面临的内外部环境已经发生了深刻变化。准确把握环境变化的特点和规律,并妥善处理自身发展与外部环境的关系,是资产公司回归主业的前提条件。

  准确把握资产公司发展面临的环境

  一是周期判断更加困难。一般而言,不良资产是资源在企业周期产业周期金融周期经济周期的有序作用下出现错配的一种客观存在。长期以来,资产公司根据不良资产所处经济金融波动周期,以及企业行业生命周期的不同阶段,采取周期性经营策略加以处置,进而达到优化资源配置、提升经济运行效率和平滑经济周期的目的。

  一看企业周期。企业生命周期能够恰当地反映不良资产的特点。如在初创、衰退阶段,企业流动性较弱,容易产生不良资产;在成长、成熟阶段,内部治理逐渐完善,要素整合较为有效,资产质量不断提高。近年来,部分企业盲目扩张、盲目多元化,特别是过度地使用杠杆,将自身发展带入困境,出现流动性风险乃至濒临破产,缩短了企业周期,从源头上加快了不良资产形成。二看产业周期。产业周期一般也分为初创、成长、成熟、衰退四个时期。近年来,某些产业一哄而上同质化经营的发展模式使其往往在正常周期前有一个偏态化的冲高回落。这既浪费社会资源,还造成产能过剩,成为国家去产能、调结构的重点对象。三看金融周期。金融周期处于上升通道时,货币宽松,信用扩张,杠杆加大,不良资产形成的速度及规模有所放缓;金融周期因负债率触及“天花板”而进入下降区间时,信用开始收缩,不良资产规模开始增长。继2017~2018年的“去杠杆”以及2019年的“稳杠杆”后,市场规律作用下的“去杠杆”还在继续,不良资产市场规模仍在扩张。四看经济周期。宏观经济周期性波动会影响企业不良资产的形成及其状态转换。经济在复苏和扩张期,不良资产价值逐步得到修复,其规模呈下降趋势;经济下行时期,会加快不良资产暴露和积累,其规模会呈扩大态势。

  新时期,我国发展面临的环境更趋复杂严峻,表现在不良资产形成和传导上,上述四个周期不再有序地作用于资源配置,而是既相互交织又互为传导,既相互叠加又彼此共振,共同作用于经济金融资源的配置,使得资产公司对周期的判断更加困难,导致不良资产经营的周期性策略存在一定程度的“失灵”。

  二是市场竞争更加激烈。不良资产市场参与主体进一步多元化,发展形成包括四大资产公司、地方资产公司、银行系投资公司等在内的“4+2+N”的市场格局。新时期,经济金融领域的不断开放是大势所趋。从历史经验看,国外知名投资机构往往会把握一国市场经济不确定性增加、资产贬值的机会,大举进入该国市场“血腥”觅食。它们在此时期大肆收购问题资产,形成产业复苏后的垄断格局,攫取超额利润。从实际情况看,它们对经济的渗透和产业的影响是长远的,甚至触及国民经济命脉和经济金融安全。随着外资机构对中国不良资产市场投资力度的加大,资产公司不仅面临着不良资产市场多元化带来的日益激烈的国内同业竞争,还将直面具有较高市场化程度、较强产品创新能力的国外巨头的竞争。

  三是使命职责更加重大。新时期,以强监管、强问责为主要特征的监管政策密集出台,促进金融正本清源、脱虚向实。这一时期,资产公司更加专注主业,业务经营的重心转向了金融不良资产、非金融不良资产的收购处置,以及问题企业、问题资产、问题金融机构的实质性重组业务及救助上。在此过程中,从履行中央企业社会责任角度上讲,资产公司既要依托主业优势防范化解金融风险,又要推动实质性重组服务实体企业发展,还要发挥金融救助功能维护社会经济稳定。从实现健康可持续发展角度上讲,资产公司既要防止所收购的不良债权因市场变化出现高位流动性冻结,又要满足监管指标达标等合规性要求,还要取得经营业绩回报股东。资产公司肩负的使命、履行的职责更加重大。

  四是队伍建设更加紧迫。专业人才是资产公司发展的宝贵财富。当前资产公司面临的发展环境对人才队伍应对复杂局面的能力提出了较高要求。一方面,人才梯队建设需要加强。要根据资产公司人才结构现状,加强与回归主业相适应的人才梯队建设,注重发挥具有丰富不良资产经营经验的“老人”对“新人”的传帮带作用,增强艰难困苦环境下回归主业的工作磨炼和经验积累。另一方面,体制机制建设也需要加强。要基于资产公司体制机制实际情况,建立促进回归主业的体制机制,不断增强人才队伍的凝聚力和战斗力。

  妥善处理自身发展与外部环境的关系

  资产公司在准确把握新时期面临的发展环境的基础上,要总结经验教训,主动应对挑战,积极谋求转型,着力寻求自身可持续发展与适应外部环境变化之间的动态平衡。重点是处理好四方面关系。

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