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“国家队基金”业绩分化显现: 北京两基金产品年化收益垫后

来源:网络 编辑:女神经 时间:2018-03-14 20:41

无独有偶,年化回报排在次席的易方达瑞惠同样在12月31日时仓位不到10%。根据四季报的数据,易方达瑞惠彼时的股票仓位仅为9.28%。观察该基金成立以来的股票仓位,其曾连续多个季度保持两成的水平,而在去年三季度将仓位降至15%一线,进而在去年四季度将仓位降至10%以内。具体从重仓持股来看,交通银行和康恩贝均出现在去年四个季度每季的十大重仓股之列。

在季报总结中,基金经理表示其采取的是稳健的投资风格和逆向操作策略,选择具备持续竞争优势、管理优势、盈利能力强、业绩波动小、估值合理的公司来构建投资组合;有趣的是,尽管彼时股票仓位略微高于招商丰庆,但其十只重仓股的配比相当平均,第一大重仓股交行的占比也不到0.5%。

北京两基金产品收益垫后

巧合的是,在五只国家队基金产品中,年化收益在两位数之上的是来自广深地区基金公司的三只产品,,而北京两家老牌基金公司旗下的国家队基金年化收益均不到5%。

在接受《红周刊》记者采访时,王骅整体分析国家队基金的操作风格,自从2015年7月成立之后,跟当时大部分基金重仓中小创不同,国家队基金均重仓了制造业、电力、金融、零售、信息技术5大板块,重点持有低估值、稳增长的蓝筹股,持股占比不高,表现出了较为稳健的特征;但是它们的各自侧重点不同:嘉实以制造业和医药等为主;华夏以金融、地产为主;易方达以建筑、地产、家电为主;招商以公路、建筑、银行为主;南方以消费为主。

这里我们以嘉实新机遇为例分析年化回报落后者缘何差强人意。来自Wind资讯的数据表明,2018年迄今,嘉实新机遇的净值收益率约为-1.15%,在同类型的1786只基金中排在了第1296位;而从成立以来的年化回报来看,嘉实新机遇仅为4.36%,在5只国家队基金中排在倒数第二位。

从此前四季报的持股来看,嘉实新机遇剔除了格力电器、美的集团、兴业银行,新进航天信息、华能国际、长安汽车。结合今年以来二级市场的表现分析,遭到基金经理调仓出局的三只白马蓝筹股基本维持了强势整理蓄势上冲的走势;但其调入重仓的三只股票中,除去华能国际表现尚可外,其余两只股票开年迄今股价均出现一定幅度下跌。此外,该基金四季度的第一重仓股东方航空成为开年以来其十大重仓中下跌幅度最大的一只股票。

还不仅是嘉实新机遇,实际上,从四季度国家队基金的整体调仓上看,它们已经不仅局限于固守白马蓝筹股上,中小板和创业板的细分龙头也出现在了十大重仓股的名单中。例如,招商丰庆当季度配置了中兴通讯,而华夏新经济当季度则继续持有欧菲科技。有趣的是,华夏新经济似乎对大小盘风格兼收并蓄。2017年的四个季度,其十大重仓股中的前四位均为招商、伊利、浦发、兴业,只是四只股票的顺序排名先后不同而已。

值得注意的是,或许是源于各只基金的策略风格不同,根据大金泰石的仓位测算,嘉实和华夏的这两只产品也是目前股票仓位最高的两只,2018年迄今的净值收益均下跌不到1个百分点。而股票仓位是柄双刃剑,将因市场的变化对基金的净值产生至关重要的影响。

接受记者采访时,王骅谈到了如何辩证地看待国家队基金的问题。虽然普通投资者无法参与,但国家队基金对市场起到引领性作用,基金持仓以低估值有业绩支撑的蓝筹股为主,摒弃炒作概念等投机行为,引导市场向价值投资回归。

“国家队基金作为平准基金,投机性并没有其他权益基金强,更多地是维护市场稳定的一个属性。因此总体相较而言走势在不同年份的表现更贴合大盘的走势。在当前股市相对稳定、投资者情绪比较乐观的市场环境下,其持有更多的现金类资产应对未来市场变化,在市场波动较大时,其适当入场起到维稳市场稳定军心的作用,这个属性短期内并不会有大的改变。”

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