设为首页 - 加入收藏
您的当前位置:主页 > 基金 > 基金看市 > 正文

嘉实基金邵健:2018年蓝筹会分化 成长会分化 只有选择这样的企业才会有最好回报!

来源:网络 编辑:四爷 时间:2018-01-14 05:30

  今天,上证指数魔幻般走出了十一连阳,据说追平近25年来历史最高连涨纪录。同样在今天,嘉实基金(博客,微博)在北京金融街(000402,股吧)召开了2018年度投资策略会。

  A股去年底以来的连续上涨还能持续多久?2018年还有哪些机会可以关注?我们来看一下非常有知名度的嘉实基金副总经理董事总经理、股票投资体系联席CIO邵健怎么说。

在嘉实《把握新机遇 布局新时代》的主题策略会上,邵健将重点放在“精选优质企业,分享中国成长”。在他看来,2018年宏观经济将更加健康,全球经济持续复苏,预期未来两年全球GDP总量的增速温和回落。2018年市场分化会更大,与2017年相比,更有挑战性。他认为,有四大行业值得关注:一是周期;二是消费;三是制造业和科技;四是大金融。

 
  在嘉实《把握新机遇 布局新时代》的主题策略会上,邵健将重点放在“精选优质企业,分享中国成长”。在他看来,2018年宏观经济将更加健康,全球经济持续复苏,预期未来两年全球GDP总量的增速温和回落。2018年市场分化会更大,与2017年相比,更有挑战性。他认为,有四大行业值得关注:一是周期;二是消费;三是制造业和科技;四是大金融。

  “2018年还是会有值得我们作为的市场环境,当然今年的市场会比去年更有挑战性。因为我们在各个领域都会出现高度的分化,在蓝筹领域会分化,在成长领域依然会高度分化,在很多的行业内部也会出现这种高度的分化。在这种情况下,可能我们只有选择这种最为优质的企业,最为空间大的行业,动态估值低的企业,才能够给我们以最好的回报和安全边际。”

  以下是邵健的演讲实录:

  邵健:精选优质企业分享中国成长

  尊敬的各位来宾,大家下午好!

  非常高兴和大家在2018年年初就2018年权益市场投资进行交流。刚刚过去的2017年可谓跌宕起伏的一年。在这一年里,整个市场投资理念发生了深刻变化,价值投资取得了丰厚的回报,基金投资也取得了很丰厚的回报。而一些中小型企业,尤其是竞争力不强的中小型企业回报则相对较弱。

  2018年宏观经济更加健康

  2018年依然会是一个高度分化的市场。但总体来说,应该像2017年一样精彩。主要有几个方面的支撑:首先是宏观经济方面的支撑。大部分投资者在探讨时会比较侧重探讨2018年经济增速的高低和一些结构的变化。我认为2018年当年经济的增速高低固然有一定重要性,但长期的转变更重要。当然,短期也还是处于相对有利的情况。

  我们的经济是由三大块力量推动的:一是固定资产投资;二是消费;三是进出口。在固定资产投资方面,由于房地产领域持续的限制,尤其是一二线城市,所以很多投资者对于2018年的固定资产投资相对悲观。但我们认为可能不像大家那么悲观。在固定资产投资方面,目前和消费及服务相关的固定资产投资已占到了半壁江山,这方面的增速是比较稳定的。固定资产投资有一块是和制造业相关的,制造业相关的投资在过去多年长期处于低迷的状态,但从2018年起,这个低迷的态势可能企稳甚至回升,原因在于整个企业盈利已经达到非常好的状态。所以说制造业的投资,经历了2017年企业的盈利和ROE大幅回升后,固定资产投资有望企稳回升。

  房地产方面,们看到限购的同时,实际上还有一些其他的因素使得房地产的投资有助于企稳。目前在一二线城市房地产的库存较低,有利于房地产销售。除了这些因素外,我们看到一二线城市的土地供给在2018年是要求增加的,包括像北京这样的城市。此外,还有一些政策的推出,也有助于一二线城市房地产投资的推进。比如发展单位自建房,发展租赁住房,以及部分城市可以试点集体建设用地,建立租赁房试点。三四线城市大部分都没有限购,而且这些城市越来越多推出鼓励落户、差别化的购房政策。所以房地产投资这些政策都是有助于它的稳定的。

  在消费层面,2014年之后,整个消费的增速比较稳定,城市化、消费升级、乡村振兴、精准扶贫等都是推高消费的动力。基于这些因素,我们判断,2018年消费也会基本稳定。

  在进出口层面,2018年我们预期整个发达国家的经济可能还是稳定向好,因此,将继续拉动中国的整体经济增长。另外,根据经济学家预测,进出口在2018年对GDP的贡献有望比2017年更高,大概高出0.2%左右。

  2018年PPI尽管趋于下降,但基本上还会维持在3%左右的水平。CPI有望较2017年温和攀升,增长到2.5%左右的水平。所以通胀在2018年有可能呈现温和抬升的态势。这样一个态势,对于企业盈利的获取和资本市场的投资都是比较有利的因素。

  从国际大背景看,我们预测在2018年,全球经济继续温和复苏,2018年经济增速和2017年全球预测基本相当。这也会对中国经济和投资提供一定的支撑。2018年全球的通货膨胀实际上较2017年有可能温和抬升,2017年通胀在2.0%左右的水平,而2018年的通胀有可能抬升到2.4%左右的水平,这个实际上对于投资也是比较有利的。

  金融环境方面,我们很担心美联储的缩表。但从整体来看,资产负债表目前还在持续扩张过程当中。到2019年下半年,可能资产负债表的扩张才会基本上停止。所以短期内整个金融环境还处于偏宽松的范畴。

  以上我们短期面临国内和全球的环境,对于投资而言还是比较有利的。

  但在我个人看来,投资是对未来若干年回报的一个体现,这样一些短期的因素固然重要,长期的因素对于当前中国的投资,包括证券市场的投资来说更重要。我们不光要关注当年,更要关注未来若干年的趋势。

  在过去的经济增长模式下,实际上中国很多投资人,包括海外很多投资人信心都是很脆弱的。因为我们采用一个相对来说高投入、持续加杠杆来换取经济增长的模式。大家都非常担心,这种高投入、高污染、低效率的增长未来是否可持续。所以全球投资人对于中国的投资是比较谨慎的,包括到目前为止,全球投资人对于中国依然是低配的格局。

  通过最近一年多的调整,我们发现整个中国经济增长的方式变得更加健康。例如宏观杠杆的增长率得到了控制,过去若干年增长比较快的经济增长幅度,也在今年得到了控制。另外企业负债率显著下降,居民负债率趋于稳定,政府对于负债风险的防范力度显著加大,这使得对于中国长期的经济增长忧虑在过去一年里面得到了显著下降。此外,外汇在2017年也得到了控制,在过去若干个月里面,外汇都是稳中有升的态势。此外,我们还看到其他一些比较有利于长期经济持续增长的迹象。例如企业整体回报显著提升,就使得经济的循环更多的依赖于内生性的因素,而不再需要高杠杆的方式。例如我们整个收入分配更加向中低收入人群倾斜,这个实际上也是一件很重要的事情。我们可以设想,如果社会的财富过多的向高收入人群倾斜的话,实际上经济的循环就有可能会减缓。

网友评论:

发表评论
请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
评价:
表情:
用户名: 验证码:点击我更换图片
关于黑马吧 | 版权申明 | 广告服务 | 联系方式 | 友情连接 | 网站地图 | 百度地图 | 设为首页 | 加入收藏

黑马吧 www.heimaba.com 联系QQ:870501158


黑马吧声明:本站所提供资讯、所载文章、数据均来源于网络,仅供参考,使用前务请仔细阅读法律申明,风险自负。

Copyright © -2017 黑马吧

Top