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中国中铁公开发行2019年公司债券(第三期)信用评级报告新浪财经

来源:网络 编辑:山歌 时间:2019-07-11 18:15

中国中铁股份有限公司 2

债务规模处于高位且持续扩大。

3.本期债券设置加速到期条款的情形,可提前偿还全部债券本金及利息,若启动或将直接加大公司偿债压力。

分析师

杨 婷

电话:010-85172818

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崔 莹

电话:010-85172818

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传真:010-85171273地址:北京市朝阳区建国门外大街2号PICC大厦12层(100022)Http://www.unitedratings.com.cn

中国中铁股份有限公司 4

一、主体概况

中国中铁股份有限公司(以下简称“公司”或“中国中铁”)是由中国铁路工程集团有限公司(以下简称“中铁工”)于2007年9月独家发起设立,总股本为1,280,000.00万股。中铁工根据《关于中国铁路工程总公司整体重组并境内外上市的批复》(国资改革[2007]477号文)将其全部主营业务及其与主营业务相关的全部净资产(含股权)作为出资投入。2007年,公司先后于12月3日和12月7日分别在上海证券交易所以及香港联交所主板上市,股票代码分别为“601390.SH”、“00390.HK”,股票简称均为“中国中铁”。截至2018年底,公司总股本为2,284,430.15万股,其中中铁工持有1,141,854.29万A股,持股比例为49.98%,持有16,439.40万H股,持股比例为0.72%,合计持股比例为50.70%,为公司控股股东,国务院国有资产监督管理委员会(以下简称“国务院国资委”)为公司最终实际控制人。

图1 截至2018年底公司股权结构图

资料来源:公司年报

公司经营范围包括:土木工程建筑和线路、管道、设备安装的总承包;上述项目勘测、设计、施工、建设监理、技术咨询、技术开发、技术转让、技术服务的分项承包;土木工程专用机械设备、器材、构件、钢梁、钢结构、建筑材料的研制、生产、销售、租赁;在新建铁路线正式验收交付运营前的临时性客、货运输业务及相关服务;承包本行业的国外工程,境内外资工程;房地产开发、经营,资源开发,物贸物流;进出口业务;经营对销贸易和转口贸易;汽车销售;电子产品及通信信号设备、交电、建筑五金、水暖器材、日用百货的销售。(企业依法自主选择经营项目,开展经营活动;依法须经批准的项目,经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动;不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。)

截至2018年底,公司设党群系统和行政系统(详见“附件1”)。截至2018年底,公司本部及主要子公司在职员工共282,256名。

截至2018年底,公司合并资产总额9,426.76亿元,负债合计7,205.32亿元,所有者权益2,221.44亿元,其中归属于母公司所有者权益1,917.82亿元。2018年,公司实现营业总收入7,404.36亿元,净利润174.36亿元,其中归属于母公司所有者的净利润171.98亿元;公司经营活动产生的现金流量净额119.62亿元,现金及现金等价物净增加额为10.79亿元。

公司注册地址:北京市丰台区南四环西路128号院1号楼918;法定代表人:李长进。

国务院国有资产监督管理委员会中国铁路工程集团有限公司

中国铁路工程集团有限公司

中国中铁股份有限公司

中国中铁股份有限公司100%

100%

50.70%

中国中铁股份有限公司 5

二、本期债券概况及募集资金用途

1.本期债券概况本期债券名称为“中国中铁股份有限公司公开发行2019年公司债券(第三期)”(以下简称“本期债券”)。本期债券发行总规模不超过人民币30亿元(含)。本期债券票面金额为人民币100元,按面值平价发行。本期债券分为两个品种,品种一为3年期;品种二为5年期,本期债券引入品种间回拨选择权,回拨比例不受限制,公司和主承销商将根据本期债券发行申购情况,在总发行规模内决定是否行使品种间回拨选择权,即减少其中一个品种的发行规模,同时对另外品种的发行规模增加相同金额,单一品种最大拨出规模不超过其最大可发行规模的100%。本期债券按年付息、到期一次还本,利息每年支付一次,最后一期利息随本金一起支付。

2.本期债券募集资金用途

本期债券募集资金扣除发行费用后拟用于偿还公司及下属公司有息债务和/或补充流动资金。

3.本期债券特殊条款及其安排

加速清偿条款:如果《债券受托管理协议》项下的公司违约事件中第(一)或第(二)项情形发生,或公司违约事件中第(三)至第(九)项情形发生且一直持续三十(30)个连续工作日仍未得到纠正,单独和/或合计代表百分之五十(50%)以上有表决权的未偿还的本期债券张数的债券持有人可通过债券持有人会议形成决议,并以书面方式通知公司,宣布本期债券本金和相应利息,立即到期应付。公司违约事件包括:(1)公司未能或预计不能根据法律、法规和规则及募集说明书的约定,按期足额支付本期债券的利息和本金;(2)公司未能清偿到期应付(或宽限期到期后应付(如有))本期债券以外的其他债务融资工具、公司债、企业债或境外债等债券的本金或利息;或任何上述债券被宣布提前到期且对本期债券本息的支付产生重大不利影响;(3)公司在其资产、财产或股份上设定抵押或质押权利以致对公司对本期债券的还本付息能力产生实质不利影响,或出售其重大资产以致对公司对本期债券的还本付息能力产生实质不利影响;(4)在债券存续期间内,公司发生解散、注销、停业、清算、丧失清偿能力、被法院指定接管人或已开始相关的诉讼程序;(5)本期债券存续期内,公司未能根据法律、法规和规则的规定,履行信息披露义务,对债券持有人权益产生重大不利影响;(6)本期债券存续期内,公司未能根据法律、法规、规则和《债券受托管理协议》的规定,履行通知义务,对债券持有人权益产生重大不利影响;(7)公司违反《债券受托管理协议》项下的陈述与保证;(8)公司违反《债券受托管理协议》约定的信用风险管理职责;(9)公司未能履行《债券受托管理协议》、募集说明书及法律、法规和规则规定的其他义务。

总体看,本期债券设置了加速到期特殊条款,联合评级将持续关注上述可能触发加速到期的违约情形。

三、行业分析

公司营业收入主要来源于基建建设业务,属于建筑施工行业。

1.行业概况

建筑业是国家的支柱产业之一,全社会50%以上的固定资产要通过建筑业形成新的生产能力或使用价值,固定资产投资规模在很大程度上决定了建筑业的规模。我国政府不断加快转变经济发展

中国中铁股份有限公司 6

方式,调整经济结构,全社会固定资产投资保持了平稳较快增长。但自2010年以来,固定资产投资增速不断回落,2016—2018年,全国固定资产投资(不含农户)增速分别为8.1%、7.2%和5.9%。

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