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筑牢三防线应对全球经济下行风险

来源:网络 编辑:希特勒 时间:2019-05-18 13:16

  在当前全球经济的微妙时刻,我们建议在以下三个领域做好政策应对:

  第一,各国需要制定适合本国国情的合理政策组合,避免政策失误,采取更有针对性的举措来促进增长。

  第二,全球应对经济衰退的政策空间有积极扩展,但也需应对压力。

  第三,加强国际协调合作,应对多重全球性挑战。

  国际货币基金组织(IMF)和世界银行春季会议2019年4月在美国华盛顿召开。正值春和日丽之时,全球经济却处在微妙时刻的重要时间关口。国际货币基金组织秘书长林建海与其同事蒋旭峰日前在接受专访时表示,在经历过去两年较强劲增长之后,2019年全球经济在短期内预计增长动能放缓。在当前全球经济的微妙时刻,政策应在三大领域发力,以应对全球经济下行风险和增长挑战。

筑牢三防线应对全球经济下行风险

  林建海

筑牢三防线应对全球经济下行风险

  蒋旭峰

  

  微妙时刻全球经济呈现三大特征

  

  记者:春季会议上,IMF发布了对全球经济的最新展望。IMF 成员国的财政部长、央行行长等众多财经官员、经济学家、商界领袖、媒体精英也在逾千个各类会议场合,共同研判当下全球经济的关键政策议题,商议最佳合作应对之策。IMF总裁拉加德亦表示,全球经济处于“一个微妙的时刻”。您如何看待当前全球经济形势?

  林&蒋:IMF去年10月下调了2019年的全球增长预期,近期对全球经济增速预期进一步下调,主要基于一些重要经济体的经济放缓、英国脱欧等多重不确定性。IMF最近公布的《世界经济展望》报告将今年全球经济增长预计从今年1月的3.5%下调0.2个百分点至3.3%,但认为有望在今年下半年和明年提速,2020年预计增速为3.6%,和今年1月的预期持平。应该说,全球经济短期内的增长动能已经减弱。新兴亚洲经济体的增长最为强劲,对全球经济企稳扮演着重要作用。

  记者:目前情况下,全球经济的发展趋势将呈现哪些特征?

  林&蒋:全球经济可以概括为如下三个特征:

  首先,全球经济短期内增长动能减弱,处于微妙时刻。尽管3.3%的全球经济增长仍处于合理水平,但很多国家的经济前景极具挑战性,工业生产、制造业采购经理人指数等高频数据都显示2019年初全球经济增长势头减弱。此外,经济走缓是一种全球性趋势,占全球经济总量约70%的经济体今年增速预计都将放缓。

  在此背景下,手机棋牌游戏,美联储近期转向更加耐心和灵活的货币政策,欧洲央行、日本央行等全球主要央行也转向了更加宽松的货币政策。尽管全球经济有望在今年下半年反弹,但也容易受到诸多风险的冲击,这包括英国脱欧和影响范围更广泛的不确定性,诸如某些部门和国家的高债务、金融市场的不安情绪等。如果金融状况的收紧幅度超过预期,许多政府和公司的再融资和偿债能力可能受到严峻挑战,这也可能加剧汇率变动和金融市场调整。

  其次,国际经济格局继续演化,全球主要经济体的增长表现仍呈现不均衡性。从总体上来看,2019年新兴市场和发展中经济体的平均增速预计仍将延续自从2000年以来出现的趋势,继续大幅超过发达经济体。新兴市场和发展中经济体在今明两年的增速预计为4.4%和4.8%,尽管比今年1月的预测都分别略低0.1个百分点,但仍高于发达经济体今明两年的预计增速1.8%和1.7%。

  同时,在发达经济体、新兴市场和发展中经济体内部,不同经济体的表现也呈现不均衡态势。在发达经济体内部,尽管美国财政刺激效力逐渐减弱,但受益于强劲的劳动力市场和消费增长,经济增长仍将超过欧元区等其他主要发达经济体。IMF预计美国今年经济增长为2.3%,比1月的预测低0.2个百分点,明年预期增长1.9%,比今年1月的预测高0.1个百分点。然而,欧元区今明两年经济增速预计为1.3%和1.5%,比今年1月的预测分别要低0.3个百分点和0.2个百分点。其中,作为欧洲经济火车头的德国今明两年增速预计为0.8% 和1.4%,比今年1月的预测分别要低0.5个百分点和0.2个百分点。同样,在新兴市场和发展中经济体内部,主要经济体的增长也在出现分化。

  再次,全球经济面临的一系列下行风险和增长挑战并未消散。这些风险包括全球贸易摩擦、全球货币政策转向、全球债务高企和英国脱欧及其他地缘政治紧张局势等。

  全球经济四大风险未消散

  记者:您能否详细分析一下下行风险对全球经济的影响?

  林&蒋:目前看来,全球经济主要面临四大风险点:

  一是贸易摩擦仍是一个重要风险源。如果贸易摩擦重新加剧并且伴随政策不确定性增加,会给投资人造成焦虑情绪并冲击世界经济增长。IMF的研究发现,当前关税对经济产出的负面影响远大于过去,因为全球供应链在世界贸易中发挥了更大的作用,供应链上下游的国家都会受到冲击。贸易战中没有赢家。世界贸易组织近期将2019年全球货物贸易增速下调至2.6%,2020年有望改善至增长3%,均低于全球经济增长速度,这一预测关键取决于贸易摩擦的缓和。

  二是全球货币政策面临转向,金融领域风险不可忽视。在美联储带动下,主要中央银行目前采取更加耐心的货币正常化步伐,这些措施对放松金融状况起到支撑作用,并促进更多资本流入新兴市场。但是,2018年第四季度的金融条件收紧持续时间过短,未能有效地延缓脆弱性的积累。自从金融危机发生以来,美国和欧元区评级较低的投资级债券(BBB)存量已经增加三倍,投机级信贷存量几乎增加了一倍。如果出现严重经济下滑或金融条件急剧收紧,可能导致显著的信用风险重新定价,抑制负债企业的偿债能力。过去十年中,以广泛追踪新兴市场债券指数为基准的基金规模扩大了三倍,达到8000亿美元,手机棋牌游戏,基准指数驱动型投资者对全球金融条件变化则更加敏感。尽管欧元区的银行资本充足率较金融危机后已有提升,但如果主权债务和金融体系的交叉风险再度出现,银行业面临的压力会传导至企业和家庭,波及经济增长。此外,未来数年内,一些发达经济体和新兴市场的房价也面临压力。综合上述因素,如果出现金融市场条件迅速收紧等不利局面,全球金融稳定将会遭受冲击。

  三是全球债务仍居高不下,给财政政策带来挑战。在很多国家,公共和私人债务一直处于或接近历史最高点。 IMF全球债务数据库的最新数据显示,截至2017年底,全球债务(包括公共和私人债务)已达到184万亿美元的历史最高水平,比2007年增加约60%,为全球GDP的两倍多。伴随金融条件收紧和对财政可持续性的担忧,一些脆弱发达经济体、发展中国家的融资成本或将上升。

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